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瑞尔特2019年半年度董事会经营评述

发布时间:2019-08-15 17:31    来源媒体:同花顺

瑞尔特(002790)(002790)2019年半年度董事会经营评述内容如下:

一、概述

2019年上半年,世界经济增长持续放缓,不稳定因素增多,贸易保护主义不断蔓延,世界各主要经济体增长态势分化明显。在全球不稳定不确定因素增多形势下,中国经济增长仍保持韧性。中国经济运行延续了总体平稳、稳中有进的发展态势。受国内外经济形势影响,2019年1至6月,国内卫生陶瓷制品产量同比增长10.3%;2019年1至5月,国内卫生陶瓷制品利润总额同比增长34.5%,卫生陶瓷类商品出口微幅增长并且量价齐升。2019年上半年,中央在重要会议及时强调"房住不炒",国内房地产市场延续了去年以来的平稳走势,呈现出销售下行、价格平稳、投资高增长等新特征。2019年上半年,公司国内主要下游客户所属行业――便器类卫生陶瓷行业的发展态势,以及公司卫浴配件产品的终端消费市场――房地产建筑市场的发展形势,对公司销售收入构成积极影响。

报告期内,公司经营管理层紧紧围绕董事会年初制定的年度经营计划,大力发挥公司在品牌、质量、技术、规模等方面的综合竞争优势,重视技术研发和知识产权保护,不断提高生产效率,进一步加强产品质量管控,强化存量客户的战略联盟,积极开拓国内外市场,并同时注重经营风险控制,企业各项经营工作稳健开展。

报告期内,公司实现营业收入51864.62万元,较上年同期43594.08万元增长18.97%;实现利润总额9305.12万元,较上年同期6838.74万元增长36.06%;实现净利润8002.07万元,较上年同期5746.79万元增长39.24%。

报告期内,公司继续坚持以市场需求为导向的产品创新战略,紧跟国际最先进技术和最新市场信息,坚持以较高的收入比例作为费用支出投入到新技术、新产品的研究开发过程中,以保证公司的核心技术水平始终处于行业领先地位。2019年上半年,公司取得授权专利数98件,其中包含发明专利5件;提交专利申请共121件,其中包括发明21件;截至本报告披露日,公司共拥有专利权838项,其中包含发明专利61件(52件中国发明专利,9件美国发明专利),另有326项专利正在申请过程中。二、公司面临的风险和应对措施

1、宏观经济风险

(1)国际宏观经济波动风险当前,贸易保护主义和逆全球化不断加剧,对世界经济增长造成的持续威胁,并已成为国际贸易艰难

复苏的主要负面因素。作为全球最大的经济体,美国在贸易政策上采取更加强硬且力度更大的保护主义措施,导致全球面临的逆全球化挑战更加严峻。随着国际市场经济形势波动加大、竞争越来越激烈,或者国家之间出于政治因素,针对性地进行国际贸易报复。一些重要的国际和区域经贸谈判进展不及预期,会对未来世界贸易与投资格局带来深远影响。作为全球最大的经济体,美国在贸易政策上采取更加强硬且力度更大的保护主义措施,导致全球面临的逆全球化挑战更加严峻。国际社会正处于新一轮国际贸易投资规则的重塑期,各国的博弈将进一步加剧,并对国际经贸往来产生重大影响。发达国家谋求主导建立新的国际规则或制度体系,但鉴于自身实力的相对衰落和不断加深的国际相互依赖,难以行之有效地通过传统"遏制"手段限制新兴市场和发展中国家在国际规则制定方面的话语权。

2018年以来,美国特朗普政府开始推出贸易保护政策,全面调整其同中国、加拿大、墨西哥、欧盟、日本、韩国等主要贸易伙伴的经贸关系,以此减少贸易逆差、推动制造业回流。全球贸易保护主义已成为国际贸易艰难复苏的主要掣肘因素之一。受贸易战影响,世界经济出现较大不确定性。

公司产品出口的主要目标国家或地区多为新兴市场经济体,如果未来全球宏观经济形势发生进一步不利变化并向新兴市场经济体蔓延,尤其是这些国家或地区的基础建设投资、房地产市场投资下滑,消费者减少在卫浴产品上的消费开支,这些国家或地区的卫生陶瓷生产企业经营状况恶化等,很可能会导致公司在这些国家或地区的客户对冲水组件等卫浴配件产品的需求下降,而使公司所处行业的出口增速整体下滑,进而对公司主要产品的出口造成不利影响。

(2)出口国家或地区实行贸易保护主义风险

当前,一些主要经济大国和发达国家,对中国实施贸易保护主义,甚至滥用国际规则和国内安全法则。

未来,无法排除部分国家或地区对中国的贸易保护主义政策和措施加剧。一旦这些国家和地区的贸易政策发生重大变化或经济形势恶化,或我国与这些国家或地区之间发生重大贸易摩擦或争端等情况,将可能影响到公司在这些国家和地区的下游客户对公司产品的需求,进而影响公司产品出口。

其中,中美贸易关系自从两国建立贸易关系以来就在摩擦和曲折中发展,并在中国"入世"后,随着中美两国经贸关系的发展,贸易摩擦出现的频率增加。2018年3月以来,美国政府贸易保护主义加剧,先后多次单方面宣布对中国加征关税措施,迫使贸易伙伴予以反制,双方贸易关系越发紧张。针对美国政府单方面挑起的贸易战,中国不得不采取应对措施。虽经多轮经贸磋商,但因美国政府出尔反尔,造成中美贸易战不断持续升级。2019年5月13日,美国贸易代表办公室(USTR)通过官网发布公告,计划针对此前关税清单中未涉及的剩余3250亿美元中国商品加征关税,税率为25%。公告还出一份长达136页的征税清单,其中包括瓷制脸盆、浴缸、盥洗用瓷器、抽水马桶等住宅商品。此次被列入征税清单的卫浴产品有编码为:39229000的塑料便盆,抽水箱等类似卫生洁具,编码为69119000的其他家用或盥洗用瓷器等。美国政府已将便器类卫生陶瓷、卫浴配件等卫浴产品列入贸易战征税清单。

瑞尔特生产的卫浴配件产品,既有一定比例的卫浴配件产品直接出口美国市场,也有一定比例的卫浴配件产品销售给国内卫生陶瓷企业进行产品配套组装后间接出口美国市场。瑞尔特卫浴直接出口美国市场的产品,通常与客户之间采用FOB("离岸价")模式进行货物交割。使用国际贸易术语FOB时,货物在装运港被装上指定船时,货物所有权及其风险由卖方转移至买方。买方支付货物在指定的装运港越过船舷之时起与货物有关的一切费用,包括办理海关手续时,货物进口应交纳的一切关税、税款和其他费用。所以直接出口美国市场的产品,将造成美国客户承担进口关税。

2018年度公司全年实现营业收入99,378.52万元,其中:直接出口美国地区销售收入1923.26万元人民币,占2018年度营业收入的比例为1.94%;公司2018年从中国直接出口到美国地区客户(科勒、美标、DELTA)产品实现的利润总额359.05万元人民币。2018年度,瑞尔特卫浴通过国内客户(航标、惠达、梦牌、中陶等)进行产品配套后间接出口美国地区的销售收入0.8亿元人民币。2018年度,瑞尔特卫浴最终出口(含直接出口和间接出口)美国地区的销售收入占公司当年度营业收入的9.99%。

结合近年来瑞尔特最终出口美国市场的销售数据推算,若卫浴配件产品、便器类卫生陶瓷产品未来仍被列入征税清单,则可能造成瑞尔特卫浴的营业收入出现下降,可能对公司业绩造成一定负面影响,但影响相对有限。

(3)国内宏观经济波动风险

当前,国内经济结构性矛盾依旧突出,防范化解风险挑战、实现经济稳定发展任务艰巨。中国依然处于经济转型和结构升级的关键时期,中国经济增长模式依然依赖于要素驱动和投资驱动。可以预见,相当长的一段时间内,中国经济增长主要依赖于要素投入。中国人口众多、初级发展阶段等基本国情短期内难以改变,创新驱动难以成为经济发展的主要动力,而且经济结构调整和经济转型的基础较为脆弱,一旦面临外部风险的冲击,就不得不依赖于要素驱动和投资驱动的经济增长模式。

如果未来国内经济增长速度下降,固定资产投资增速放缓,居民消费需求降低,房地产市场低迷,进而对公司的外部发展环境造成影响。所以,公司面临因国内宏观经济波动而造成未来业绩增速放缓的风险。

(4)我国房地产市场调控导致公司内销收入下滑的风险

公司在国内市场销售收入占主营业务收入的比重较大。由于公司的国内客户主要是卫生陶瓷生产企业,而这些卫生陶瓷企业在国内的产品销售情况与我国房地产市场景气度直接相关。所以,作为公司产品的终端消费市场――房地产建筑市场的发展状况将间接影响公司产品的国内消费市场需求。近年来,国家持续出台一系列房地产宏观调控政策,抑制房地产业过热发展。房地产市场投资增速放缓,将可能影响到公司国内下游客户的产品需求。

2016年年底的中央经济工作会议首次提出"房子是用来住的,不是用来炒的"。2019年上半年,中央在重要会议及时强调"房住不炒",从中央到地方、从需求管理到供给管理体现出了高度的政策协同,各地政府根据形势变化及时跟进政策。国内房地产市场延续了去年以来的平稳走势,呈现出销售下行、价格平稳、投资高增长等新特征。中共中央政治局7月30日召开会议要求"坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,落实房地产长效管理机制,不将房地产作为短期刺激经济的手段。"未来,国内有可能进一步出台政策并加强房地产市场调控力度,房地产投资增速在中短期内存在持续放缓的可能性,这将影响到公司产品的国内市场消费需求,进而影响公司国内市场的销售收入。

2、经营风险

(1)汇率波动风险

公司产品出口以美元作为主要结算货币。近几年,公司出口业务收入占主营业务收入的比例均在40%以上。近年来,人民币对美元汇率波动较大,汇率的波动在一定程度上影响公司出口产品的盈利能力。

随着公司海外市场销售规模的逐渐扩大,出口收入可能进一步增加。

公司采取及时锁定出口价格、加强与客户沟通互动、持续推进新产品开发、签署部分外汇远期合约等多项措施,尽可能减少汇率波动对公司出口业务、经营业绩的不利影响。

(2)产品研发和技术创新风险

一直以来,公司凭借强大的研发实力与创新的技术成果使自身在冲水组件制造领域拥有较强的竞争优势。但随着国家节能减排政策标准不断提升,对卫浴配件产品的节水性能要求越来越高,同时下游客户不断提高对新产品的开发与适配标准等,这都要求公司的产品研发与技术创新能够持续跟进。

如果公司无法及时把握卫浴配件行业的发展趋势,加大对新产品的研发力度,保持公司在行业内领先的技术研发优势,公司将面临越来越大的市场竞争风险。

公司始终注重研发体系的建设和完善,逐渐形成强大的产品研发和设计能力。公司研发中心根据目标市场上产品样式、功能需求的变化趋势及客户的实际需求进行新产品的设计与研发,每年均有多项新产品的在研开发项目,目前已拥有800多项专利权。

(3)原材料价格波动风险

公司生产产品所需主要原材料为工程塑料、五金件、橡胶件等,其中工程塑料是公司最重要的生产用原料,占生产成本的比重在30%以上,相对较高。工程塑料包括ABS、POM、PP等大宗类化工原料,属于石油化工行业与煤化工行业的副产品。因此,公司的主要原材料工程塑料的市场价格一方面会受市场供需状况因素影响,另一方面会受到石油、煤炭、天然气等价格波动影响,而工程塑料的市场价格波动会造成公司采购成本的变化。

如果公司主要原材料价格出现大幅波动,将使公司的生产成本控制具有不确定性,从而影响公司经营业绩。

公司通过采取提前订货、锁定原米采购价的方式控制主要原材料采购成本上升,并将不断寻求不同措施应对原材料价格波动风险。

(4)劳动力成本上升风险

从2012年至2018年,公司计提的应付职工薪酬分别为9,791.94万元、11,471.90万元、13,770.38万元、14,951.92万元、15,820.88万元、17549.93万元、19868.95万元,占同期公司营业收入的比重分别为16.54%、16.86%、18.02%、18.34%、19.36%、19.13%、19.99%,呈整体上升趋势。

随着我国人口红利逐渐减退,劳动力成本上升成为整个制造业共同面临的严峻局面。

未来,如果人力资源成本持续上升,将对公司的盈利水平造成一定影响。

公司一方面通过不断提高工人的薪酬待遇来顺应形势;另一方面,公司通过技术改造、提高设备的自动化程度等方式提升生产效率,间接降低人工成本普遍上升带来的负面影响。

3、财务风险

(1)应收账款的回收风险

近几年,公司应收账款净额,占各期末流动资产比例,占当期营业收入的比例,处于合理可控的区间水平。报告期内,公司应收账款客户主要是个别境内外知名卫浴品牌厂商,这些品牌商均与公司建立了多年的长久合作关系,信誉良好,是公司稳定、优质的客户资源。应收账款账龄结构比较合理,总体质量良好,无法收回应收账款的可能性较小。但随着公司生产经营规模的不断扩大,在信用政策不发生改变的情况下应收账款余额仍有可能会进一步增加。

若公司主要客户的经营状况发生不利变化,可能导致部分应收账款不能按期甚至无法收回,将对公司的财务状况与经营成果产生不利影响。

公司将及时、充分地了解和掌握客户的资信状况,规范企业客户的信用管理工作,有效控制销售业务过程中的信用风险,并避免在销售活动中因客户资信存在问题而给企业造成损失,并为主要的出口业务购买了出口信用保险。

(2)企业所得税优惠风险

2009年7月,公司取得由厦门市科学技术局、厦门市财政局、厦门市国家税务局、厦门市地方税务局联合颁发的《高新技术企业证书》(编号:GR200935100071),自2009年1月1日至2011年12月31日享受高新技术企业所得税率15%的税收优惠政策。2012年7月,公司通过高新技术企业资格重新认定并领取《高新技术企业证书》,有效期三年;2015年10月,公司通过高新技术企业重新认定并领取《高新技术企业证书》,有效期三年;2018年10月,公司通过高新技术企业资格重新认定,并领取厦门市科学技术局、厦门市财政局、国家税务总局厦门市税务局联合颁发的《高新技术企业证书》(证书编号:GR201835100447),有效期三年,根据《高新技术企业认定管理办法》、《中华人民共和国企业所得税法》等相关规定,公司自通过高新技术企业重新认定起连续三年(即2018年―2020年),继续享受国家关于高新技术企业的相关优惠政策,按15%的税率缴纳企业所得税。

未来,如果因政策原因导致瑞尔特高新技术企业资质失效,将不再享受15%的所得税优惠税率,进而将增加公司的税负成本,给公司的盈利能力与股东回报带来一定影响。

公司将持续进行研究开发与技术成果转化,形成企业核心自主知识产权,并以此为基础开展经营活动,努力继续保持符合《高新技术企业认定管理办法》规定的高新技术企业资格的认定条件。

(3)出口退税政策变动风险

出口退税主要是通过退还出口货物的国内已纳税款来平衡国内产品的税收负担,使本国产品以不含税成本进入国际市场,与国外产品在同等条件下进行竞争。对出口产品实行退税是国际惯例,亦符合WTO规则。

报告期内,公司冲水组件产品作为卫生陶瓷的核心部件享受13%~15%的出口退税优惠政策。未来,如果国家降低冲水组件等产品的出口退税率,将直接增加公司的营业成本,进而对公司的出口业务及经营业绩产生一定的不利影响。

4、管理风险

公司自设立以来,业务规模不断壮大,经营业绩稳步提升。在快速发展的同时,公司已经建立了完善的法人治理结构,并形成了有效的内部监督机制。本次实现公开发行股票并上市后,公司资产规模与业务收入将会进一步扩大与提升,公司的组织架构、管理体系、决策程序将更加趋于复杂。这在资源整合、技术进步、研发投入、生产效率、产品投放、市场开拓、资本运营等方面对公司的管理层提出更高的要求,进而将增加公司经营决策和风险控制的难度。

未来,如果公司管理层的业务水平、管理能力以及风险意识不能适应公司规模迅速扩张的需要,公司各级管理人员不能对每个关键控制点进行有效控制,公司的组织模式和管理制度未能随着公司规模的扩大而及时调整与完善,这都可能会为公司的生产经营带来潜在的管理风险,进而降低公司的运营效率,削弱公司的市场竞争力。

公司将不断健全法人治理结构,继续完善内部控制体系,并通过多种途径进一步提升各级管理人员素质,从而在整理上提升公司的整体管理水平。三、核心竞争力分析

公司具备完整的产品研发体系、生产制造体系和质量控制体系,并成为全球知名的卫浴配件制造企业。

在激烈的市场竞争中,公司积累了一定的比较竞争优势,主要体现在以下几个方面:

1、技术优势

(1)研发优势

公司专注于节水型冲水组件、静音缓降盖板、隐藏式水箱、挂式水箱等节水型卫浴产品和智能坐便器等智能卫浴产品的技术研发,每年持续不断地开发新产品以满足不同客户的需求,公司目前已拥有800多项专利权,具备行业领先的卫浴节水技术。公司始终注重研发体系的建设和完善,形成了强大的产品研发和设计能力。公司研发中心根据目标市场上产品样式、功能需求的变化趋势及客户的实际需求进行新产品的设计与研发,每年均有多项新产品的在研开发项目。自2003年起,公司被厦门市科技局认定为"高新技术企业";2009年7月,公司获得"国家高新技术企业"资格;2012年7月,公司顺利通过高新技术企业资格复审。2015年7月,公司通过高新技术企业资格的重新认定;2018年10月,公司通过高新技术企业资格的重新认定。

(2)模具制造优势

冲水组件节水性能的关键制造环节在于整个冲洗系统协调设计、模具制造以及产品生产、安装质量等。

优质产品各组成部件稳定可靠、操作方便、动作灵活、无卡阻。早期便器的冲水量得不到控制的原因,主要是由于冲水配件是散件组装、各部分的节水性能不能协调统一造成的。如果配件设计不合理,就会造成产品质量不达标。因此,配件模具的开发、设计与加工,是制造节水型冲水组件至关重要的环节。

公司不仅拥有先进的模具制造设备,还拥有完整的模具研发、模具设计、模具加工制造能力的技术团队,从产品设计阶段开始与客户对接沟通,快速响应客户需求,参与产品前端模具设计。公司依托技术人员的研发经验,为新产品提供模具的解决方案,并同步进行快速制模、毛坯试制,为模具的快速开发制造提供了有力的保证。

2、客户优势

公司是冲水组件等卫浴配件专业研发、生产企业。公司生产的冲水组件在行业内拥有较高的知名度,包括包括ROCA、INAX、KOHLER、American Standard、箭牌、航标等国内外知名的卫浴品牌厂商均与公司建立良好、稳定的合作关系,为公司的长远发展奠定了坚实基础。

冲水组件是决定洁具质量的关键部件,因此,知名卫浴品牌商最注重的是配套产品品质的可靠性与质量的稳定性,对配套商的选择有严格的验厂程序与较长时间的产品测试周期,冲水组件配套商必须通过多项环节的检验测试后方可进入知名卫浴品牌商的配套体系。客户通常要对公司在产品品质、质量管理和控制体系、产品认证、研发能力、生产管理、交货周期、社会责任等方面进行考察验厂后方能确定合作,这种合作关系一旦形成,将在较长时期内保持稳定。

3、品质优势

R&T即Reliable and Trustworthy,可靠的产品、可信赖的团队,公司秉承"以人为本,持续改善"的理念,致力于节约全球水资源和提升人民生活水平的产品研发和生产,为客户提供优质的产品和服务。公司自设立以来,始终致力于提供品质优良的节水型卫浴配件产品。

"品质致胜"是公司长期坚持的治司方针,公司始终将产品质量视为企业生存和发展的生命线。一直以来,公司在产品研发、原材料采购、生产、销售等各环节均实施严格的质量控制,在行业内具有很高的美誉度。公司建立了高标准的质量管理体系,早在2004年公司即通过ISO9001质量管理体系认证,并在生产过程中采用严谨的制造工艺与严格控制流程,使产品质量性能指标得到了可靠保证。公司生产的进水阀、排水阀等冲水组件产品,经过多年的技术革新,现有产品性能、质量获得了国内外卫浴品牌商的普遍认可。

4、认证优势

公司产品获得美国UPC认证、EGS认证、EPA认证、加拿大CSA认证和cUPC认证、澳大利亚WaterMark和WELS认证、英国WRAS认证、欧盟CE认证、香港WSD认证、新加坡PSB认证、沙特阿拉伯SASO认证等10多个国家或地区的权威机构认证。在北美、欧洲等发达国家或地区,获取权威机构的产品认证是产品进入当地市场的前提条件。

公司不仅在取得这些认证时,需要经历初检、复检、实验室测试、评估等多项环节,还需在日常生产过程中,依照初次申请认证时的审核体系要求对产品及产品各零部件进行严格的质量控制;同时,认证机构每年会对公司进行1-2次年度审核。目前在产品认证方面,公司在同行业中处于领先地位,这使得公司的产品在国际市场上具有较大竞争优势。

5、规模优势

中高端卫浴品牌商对配件产品的交货周期要求比较紧凑,一般订单发出后30天左右即要求交货,对配套商的生产规模要求较高。公司是行业领先的冲水组件制造企业,也是国内冲水组件制造领域规模最大的企业之一;可以为各大卫浴品牌商快速、及时地供应不同规格型号、符合不同国家认证标准的冲水组件产品。本次募集资金投资项目达产后,公司的规模优势将进一步提升。

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