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海通家电周度报告

发布时间:2016-03-07    研究机构:海通证券

本周观点。

在海通三月组合里,我们重点推荐了美的集团,主要还是看好这个时点空调龙头的投资机会。我们重申目前时点推荐空调的逻辑:1)上游地产复苏,15年的成交量明显回升,全年销售面积12.8亿平米,仅略低于最好的13年的13.1亿平米。16年楼市持续火爆,各类刺激地产去库存的政策频出;2)库存问题市场已经有充分预期,去年库存之所以成为压力一方面是需求差,另一方面是上游原材料处于跌势,在跌价趋势中大家都不愿意囤积库存,但目前上游原料价格已触底回升;3)空调销量增速拐点已经出现,4季度触底,1季度起持续改善,而历史上空调销量增速的拐点与估值拐点基本同步出现;4)业绩角度,2015年业绩已经触底,2016年增速将明显回升。综上,无论是从上游景气度、下游经销商对库存的态度、行业销量增速,还是业绩角度,我们认为空调拐点已到,加上空调龙头估值有明显安全边际,分红率高,是现阶段不错的配置品种。推荐美的集团(格力停牌)。另外,从业绩角度看,小家电/厨房大家电受益集中度提升逆市保持了20%以上的高增长。由于具有较好的延展性,并受益口红效应,预计未来仍将保持20%左右的稳健增长,推荐苏泊尔、老板电器与哈尔斯。小天鹅业绩快速增长、在手现金丰沛、估值很低,继续推荐。

本周跟踪:

漫步者、奋达科技等。

上周报告:

家电行业数据库:《海通家电数据库103期20160303》2016.03.03瑞尔特(002790)新股深度报告:《瑞尔特:卫浴配件行业领导者》2016.02.26

市场表现。

上周家电指数上涨0.67%,跑输沪深300指数4.28个百分点。从家电板块相对涨跌幅来看,白电板块涨幅度最大(4.35%),小家电板块下跌幅度最大(-3.16%)。

三月家电投资组合。

三月家电投资组合建议关注:美的集团、小天鹅A、苏泊尔、老板电器、哈尔斯。

新闻与公告。

产业在线发布数据:洗衣机1月出口金额2.73亿美元,同比下滑3.9%;冷柜生产189.3万台,同比增长11%,环比增长17.7%,销售出货170.6万台,同比增长7.9%,环比增长7%;空调压缩机出口总量261万台,同比去年下降4.8%,环比增长23.1%;出口金额1.4亿美元,同比下滑12.2%,环比增长18.2%。

风险提示:需求不振,去库存进度低于预期。

申请时请注明股票名称