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轻工制造行业2017年第1期:有花堪折直须折,关注涨价主题

发布时间:2017-01-09    研究机构:华泰证券

本周主要观点:关注涨价周期内的人造板和造纸板块

家居板块:回望2016年,地产销售的火热带动了市场对于地产下游家电、家居等板块的关注,业绩的优良表现和估值的水涨船高使得这些板块的优质标的获得了不俗的股价表现。进入2017年,市场普遍对地产产业链相关标的存在悲观预期,家居板块面临业绩和估值的双重压力。

造纸板块:行业供给因环保压力加大、落后产能淘汰等原因收缩,短期内供不应求的情况难以逆转,主流公司目前库存处于低位,预计本轮涨价可以继续保持。建议关注受益于纸价上涨的山鹰纸业和太阳纸业。

我们认为家居板块中,定制家居相关标的仍然存在获得超额收益的机会

近期可以关注定制家具上游、受益于人造板涨价的优质标的。我国人造板总体产能过剩,但结构性失衡,可长期稳定供应大型定制家具厂商的有效刨花板产能不足。按照行业惯例,新增一条刨花板产线需要1-2年的建设时间,下游定制家具的高景气度将大概率继续维持。我们认为,2016年以来的刨花板涨价行情在2017年可以延续。重点推荐大亚科技(管理改善,拟在宿迁新建50万立方米刨花板产能)、丰林集团(业绩迎来拐点,新建30万立方米均质刨花板产能)。

行情回顾:轻工制造板块涨幅居16位

上周(2017年1月3日-2017年1月6日)轻工制造指数上涨1.38%,同期沪深300指数上涨1.14%。在28个一级行业指数中,轻工指数涨幅排名第16位;轻工二级子板块造纸、包装印刷、家用轻工指数周涨幅分别为2.31%、0.78%、1.30%。个股方面,周涨幅居轻工制造板块前五的个股分别为:永吉股份(46.33%↑)、飞亚达A(12.26%↑)、凯恩股份(8.44%↑)、青岛金王(8.17%↑)、乐凯胶片(7.29%↑);跌幅居前的个股分别为银鸽投资(10.23%↓)、裕同科技(7.66%↓)、瑞尔特(002790)(6.99%↓)、山东华鹏(5.37%↓)、创新股份(4.33%↓)。

本周要闻

造纸:广东省经济和信息化委印发《广东省工业优势传统产业转型升级“十三五”规划的通知》,对造纸行业的具体要求是重点建设湛江制浆造纸基地、东莞纸品基地、江门银洲湖纸业基地三大基地,以及包装纸板区、新闻纸区、生活用纸区、文化用纸区、纸浆区和纸制品区这六类重点产品区。

风险提示:定制家居景气度下行;国家环保执行力度不达预期。

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